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罗莱家纺销售库互博未来或受考验

发布时间:2019-10-12 18:10:50

罗莱家纺销售库互博 未来或受考验

三季报显示,公司月实现营业总收入8.1亿元,比上年同期增加28.6%,前三季度营收总额为18.5亿元,比去年同期增加13.1%。第三 季度净利润同比微增1.5%,年内首次实现同比扭亏为盈。但要注意的是,前三季度经营活动产生的现金流净额同比大幅下滑90.28%。从这点看,虽然公司 经营状况有所好转,但现金流压力巨大,不容乐观。

罗莱家纺第三季度净利微增,但库存压力仍比较大,公司未来经营将面临考验。资料图

昨日,罗莱家纺(002293)发布三季报。虽然第三季度净利润同比仅微增1.47%,但在二级市场上,公司股价仍出现小幅上扬,早盘最高涨幅一度达2.36%。截止收盘,公司股价微涨0.64%,报收40.92元。

分析认为,2011年是家纺行业的历史业绩高点,公司今年第三季度能小幅上升,表明销售已走出二季度低谷逐渐趋好。同时,与同业公司类似,公司库存仍然高企,行业总体仍将处于低潮期,拐点短期难现。

业绩微增现金告急

三季报显示,公司月实现营业总收入8.1亿元,比上年同期增加28.6%,前三季度营收总额为18.5亿元,比去年同期增加13.1%。第三 季度净利润同比微增1.5%,年内首次实现同比扭亏为盈。但要注意的是,前三季度经营活动产生的现金流净额同比大幅下滑90.28%。从这点看,虽然公司 经营状况有所好转,但现金流压力巨大,不容乐观。

对于经营的转暖趋势,以投资者身份致电罗莱家纺,公司投资者关系部工作人员表示:正因为上半年业绩下降,尤其第二季度几乎到达谷底,故公司管 理层也高度重视,采取了一些应对措施,比如召开动员会等,起到了刺激市场的作用。另外,上半年的经销商秋冬订货会比较火爆,这些订单会反映到业绩上。第三 季度销售转暖,是各方面因素综合作用的结果。

至于严峻的现金流情况,该工作人员解释称,公司大力培育销售渠道,在租金及经销商支持上投入较大,造成现金流紧缺。此外,由于年初公司对于市场的估计过于乐观,一方面新招聘了许多员工,对老员工的薪酬也有所上调,职工薪酬占比提高,消耗了较大比例的现金。

对于这一情况,市场并不意外。一位不愿透露姓名的市场人士认为,罗莱家纺的业绩与现金流情况都在机构的意料之内:从上半年的经销商秋冬订货会来 看,公司业绩符合预期。现金流账面数字虽然剧烈下滑,但考虑到2011年算是家纺行业的历史高点,指标差距加大也可以理解。实际上,公司三季度还有 2000万元以上的净额,而二季度甚至还亏损1.6亿左右,已经算是大大的好转了。

另一位行业分析师则向表示:罗莱家纺以加盟商销售为主,在新店的开拓与推广上给予了经销商很大的支持,比如招商优惠、装修补贴等等,这些都是现金流减少的直接原因。

库存消化需更大动力

公开信息显示,受宏观经济持续低迷、房地产销售下滑等因素影响,家纺行业需求终端始终疲弱,相关上市公司业绩虽有小幅转暖,但仍需面对高库存的压 力。富安娜(002327)虽然第三季度净利增长23%,库存下降11%,但仍有4.6亿元存货;梦洁家纺(002397)不仅亏损,库存较年初也增加 38%达5.3亿元。罗莱家纺存货余额也高达6.8亿元,较年初增加32%。

上述市场人士指出,家纺行业面临库存的高压早已不是,罗莱家纺以加盟店为主,库存可以向渠道传递。家纺销售名义上有10%的退换货额度,但实 际上很少有经销商去退换货的,因为家纺不同于衣饰鞋帽,每年推出的款式并不多,每种款式之间的差别也不大。销售不好只会延长他们的回款周期,并在下一次订 货会中采取减少订单的方式消化压力。从公司层面来说,只要经销商下了订单,基本就不会有退货的压力。

对于32%库存增长,罗莱家纺投资者关系部认为库存压力并没有那么严重:较之二季报中7.7亿元的存货,三季度已经消化了1个亿了。 此外,三季报中6.8亿的库存还包括公司为2013年度春秋订货所准备的货品,订货会在10月举行,新备货品也被汇总到了三季报中。库存高企虽然会造 成一定压力,但这并不是家纺行业面临的最大问题。家居产品最大的优势在于款式更新并不明显,打折促销对消费者有很大的吸引力,是很好的销售手段。富安娜能 使库存下降11%,就是因为它用最大力度的折扣来消化直营店经营所造成的存货堆积。总体而言,不管是直营还是加盟,库存压力都会逐渐向公司传递,只要公司 打折,库存就能有效消化。上述分析师告诉,虽然品牌家纺产品有广阔的市场空间,预计第四季度罗莱家纺的情况也比较乐观,但近两三年内行业仍将在低谷 煎熬,公司会面临更严峻的经营考验。

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