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高华证券:10月份GSAI整体指数持平 市场情绪走软

发布时间:2019-10-09 17:49:57

高华证券:10月份GSAI整体指数持平 市场情绪走软 2013-10-29 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

10月份高盛分析师指数(GSAI)持平于50.0;各个分项指数表现不一,新订单指数基本持平,销售/发货量指数的下滑被就业和原材料价格指数的上升所抵消。

资本支出指数小幅下降,但仍保持于高位,不过价格指数表现依然低迷。

总体而言,10月份分析师评论所表现出的市场情绪有所走软,许多行业分析师都反映销售低迷或不及预期。据称近期政府关停也给当前经济活动带来了拖累,而且也令受到影响的行业继续面临变数。

10月份高盛分析师指数(GSAI)持平于50.0;各个分项指数表现不一,新订单指数基本持平,销售/发货量指数的下滑被就业和原材料价格指数的上升所抵消。10月份GSAI与本月纽约州和里士满州联储行调查表现相近,但是弱于强劲的费城联储行调查。总体而言,10月份商业调查释放出的信号指向不一,我们预计10月份ISM制造业指数将小幅降至55。(需要说明的是,我们的GSAI总体指数权重分布如下:新订单30%、销售/发货量25%、就业20%、原材料价格15%、库存10%。

以上权重与ISM2008年以前的权重分布相同,其中我们的原材料价格指数对应的是ISM供应商配送指数。GSAI指数纳入了服务业和制造业。与ISM指数相同的是,指数高于50点理论上标志着经济增长,而指数低于50标志着经济收缩。不过,我们的分析显示GSAI指数为50时经济活动似乎更贴近趋势增速而不是零增长)。

在各个分项指标中,销售/发货量指数显著走软。此前已连续两月下滑的该项指标在10月份进一步下降4.5个点至41.5,对整体指数降幅的贡献超过了75%。行业评论也表现出了类似的低迷情绪,餐饮和特种包装等行业的分析师表示销售疲弱或不及预期。新订单指数基本持平,下降0.6个点至54.1,但仍处于扩张区间,再结合上库存指数1.8个点的降幅,订单与库存之差小幅上升,但仍处于负值区间,表明实体经济活动继续走软。资本支出指数从9月份70.3的高点下降7.9个点,但该数据仍显示资本开支在加速增长。

10月份就业指数上升了3.6个点至48.1。虽然该指数已较5月份谷底值上升了10个点,但未能突破50大关,仍旧反映出就业市场形势不振。其他月度就业指标表现好坏参半,费城和里士满州联储行调查中的就业指标改善,而纽约州联储行调查和世界大企业联合会的求职难易度调查均有所走软。

通胀方面,全部三项价格相关指数表现得仍相对疲软。虽然大宗商品价格走低,但原材料价格指数意外上升至50.0,不过该项指数在一年多时间以来从未升至50关口上方。产出价格指数回吐了上个月的升幅,下降了7.1个点至38.1。定性的行业评论显示产出价格可能因为价格战和促销活动而续保持疲软。此外,工资和劳动力成本指数连续第二个月下滑,下降了2.5个点至55.0,回到今年早些时候的水平。

与9月份相比,分析师评论的基调总体更趋疲软,因为许多行业销售疲软或低于预期。尽管季节性和其他特殊因素,例如假期时间和薪资税上调被认为是销售令人失望的原因,部分分析师指出潜在趋势也有所走软。此外,个别行业显示,近期政府停摆对波及企业产生影响,而持续的财政辩论仍是宏观不确定性的原因。

按照惯例,我们将在下文给出GSAI的详细列表以及我们分析师的评论。

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