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頹勢顯露9月工業增加值增速或重回個位數

发布时间:2019-11-09 08:13:52

颓势显露 9月工业增加值增速或重回个位数

8月我国规模以上工业增加值同比实际增长10.4%,增幅年内首次上升到两位数而在货币收紧、预期修正、盈利不足、高温不再、基数较高等众多因素叠加下,这种良好的回升势头很难持续,9月规模以上工业增加值同比增幅很可能将再次回落到个位数

8月我国规模以上工业增加值同比实际增长10.4%,增幅年内首次上升到两位数然而通过多方走访了解到,在货币收紧、预期修正、盈利不足、高温不再、基数较高等众多因素叠加下,这种良好的回升势头很难持续,9月规模以上工业增加值同比增幅很可能将再次回落到个位数

这一判断现在正获得越来越多学者的认同“工业增加值指标可能会反复,8月数字可能是个高点”民生证券研究院副院长管清友认为,在低库存和过剩产能格局之下,企业经常在生产行为上过度反应,进而导致工业增加值和库存指标的不断反复

如果9月规模以上工业增加值同比增幅回落,那将是众多因素共同作用的结果首先是9月货币供应量的收紧高盛亚洲宏观经济学家宋宇认为,8月份流动性供应放松推动了实体经济强劲增长然而货币供应情况进入9月后出现了明显变化据澳新银行大中华区首席经济师刘利刚介绍,9月人民银行连续两周从公开市场净回笼同时,由于央行对外汇市场进行干预,市场流动性有所缓解此外,货币市场利率出现回升也可以印证流动性的收缩数据显示,9月9日至9月13日,反映银行间市场资金状况的质押式回购(R007)利率由此前一周的3.47%上升至3.59%;1年期央票交易利率为3.78%,与此前一周的3.76%基本持平

其次,无论是生产者还是需求者的预期都有向下修正的风险美银美林大中华区首席经济学家陆挺对表示,此次环比经济增长的一个原因是,由于6月银行市场动荡,人们对经济走势太过悲观在总理表态要创造一个稳定的经济增长环境后,这种担心很快烟消云散,许多被压抑的需求随着信心恢复而回归但是,这种补偿性增长不会持续很长时间长江证券研究部策略研究主管邓二勇也称,与去年四季度的企稳相比,当前的生产活动旺盛更多地体现为需求端的提前释放,后续传统旺季的表现不达预期的概率较大

再次,工业企业盈利仍然不足,尚处于去库存阶段管清友介绍说,今年上半年全部A股净利润同比增长12.2%,剔除金融部门后增长8.1%,较一季度的11.1%和剔除后的5.1%进一步回升但进一步剔除石油石化后,净利润增速下降至6.7%,低于一季度的7.3%单季度看,剔除金融和石油石化后下滑至6.2%,低于一季度的6.7%草根调研的情况来看,企业运行还存在很大困难,转型升级、消化产能、扩大市场暂时没有很好抓手安信证券首席经济学家高善文则说:“对存货调整的一个反驳是,微观层面上我们并没有看到库存的回升”

第四,高温影响的消除“在我们看来,高温天气以及库存因素是近两个月经济恢复非常重要的原因,甚至是更为主导的原因”高善文说,7月尤其是8月,全国出现了持续高温天气高温带来用电需求和发电量上升,而发电量是计入工业增加值的

从中国电力企业联合会副秘书长欧阳昌裕那里获知,从对前10天的监测看,随着气温降低,9月的用电量同比增幅会有所回落

最后,高基数的影响去年规模以上工业增加值同比增幅的底部出现在8月,9月开始逐步回升此外,据兴业证券介绍,8月工业增长主要与钢铁产量增长相关,主要原因之一是去年同期的低基数,这是不可持续的粗钢日均产量、螺纹钢期货价格、钢铁价格等高频数据已经显示出钢铁行业有放缓迹象

不过仍然有市场分析师相信,工业回暖势头至少在短期会持续中信建投证券发布的报告表示,8月工业生产表现再一次超市场预期总体而言,在上下环节都好转的前提下,生产出现萎缩的可能性较小最大可能是,成本和需求有可能会传导至生产端,生产者出厂价格有可能出现显着反弹那么,生产必然会加快,只要需求不发生逆转性的萎缩,量价齐升在未来一个季度内将会出现

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